OpenAI e Anthropic hanno raggiunto una valutazione combinata di circa 1.817 miliardi di dollari, confermandosi tra le società private più importanti dell’intelligenza artificiale. I due colossi hanno attirato finanziamenti senza precedenti, trasformando un settore ancora giovane in uno dei principali destinatari dei capitali internazionali. Tuttavia, la crescita delle valutazioni alimenta interrogativi sulla sostenibilità dei ricavi e sulla capacità di recuperare gli enormi investimenti tecnologici.
I dati delle ultime operazioni di finanziamento indicano 965 miliardi di dollari per Anthropic e 852 miliardi per OpenAI, valori che superano quelli di numerose multinazionali quotate. Si tratta di valutazioni ottenute durante raccolte private di capitale e non di capitalizzazioni di Borsa. Nel frattempo, le aspettative legate alle future quotazioni stanno spingendo gli investitori a considerare cifre ancora più elevate.
Anthropic supera OpenAI e gli investimenti raggiungono cifre record
Anthropic ha conquistato il primato tra le due società dopo un finanziamento da 65 miliardi di dollari concluso il 28 maggio 2026. L’operazione ha portato la sua valutazione a 965 miliardi, superando di 113 miliardi quella di OpenAI. Quest’ultima aveva raccolto 122 miliardi di dollari nel marzo precedente, raggiungendo una valutazione di 852 miliardi.
Complessivamente, le due aziende hanno attirato circa 187 miliardi di dollari di nuovi finanziamenti nel 2026, una cifra che dimostra quanto gli investitori siano disposti a scommettere sul futuro dell’intelligenza artificiale. La domanda di strumenti per la programmazione, servizi aziendali e modelli generativi continua infatti a sostenere la crescita dei ricavi, mentre le grandi società tecnologiche investono massicciamente nelle infrastrutture necessarie.
La competizione si sta concentrando soprattutto sul mercato professionale. Anthropic punta sulla diffusione di Claude e degli strumenti per lo sviluppo software, mentre OpenAI sfrutta la popolarità di ChatGPT e l’espansione dei servizi destinati alle imprese. Entrambe stanno cercando di trasformare la crescita degli utenti in contratti ricorrenti e margini operativi sostenibili.
Ricavi in crescita ma le valutazioni iniziano a preoccupare
I risultati commerciali confermano l’espansione del settore. Secondo le stime diffuse nei mesi scorsi, il fatturato annualizzato combinato delle due società ha superato i 115 miliardi di dollari, sostenuto dalla domanda aziendale e dall’integrazione dell’intelligenza artificiale nei processi produttivi. Questo dato rappresenta però un ritmo di ricavi annualizzato e non il fatturato effettivamente registrato nell’intero esercizio.
Gli ultimi sviluppi mostrano anche alcuni segnali di rallentamento. Nel terzo trimestre Anthropic ha comunicato ricavi per 16,8 miliardi di dollari, in crescita del 45% rispetto al trimestre precedente. L’incremento rimane significativo, ma è inferiore al ritmo registrato nei primi sei mesi dell’anno, quando la crescita trimestrale aveva superato il 100%.
Proprio questo rallentamento avrebbe spinto alcuni investitori a rivedere le aspettative sulla possibile quotazione di Anthropic, considerando una valutazione vicina a 1.500 miliardi di dollari rispetto ai 2.000 miliardi precedentemente ipotizzati. Il problema principale non riguarda soltanto la crescita dei ricavi, ma soprattutto gli elevati costi necessari per sviluppare nuovi modelli, acquistare semiconduttori e costruire centri di elaborazione dati.
IPO OpenAI e Anthropic: cosa devono valutare gli investitori
Le future quotazioni potrebbero rappresentare uno dei principali appuntamenti finanziari dei prossimi anni. Anthropic punta a un possibile debutto a Wall Street nel 2026, mentre per OpenAI le prospettive sono orientate al 2027 o oltre, anche se i calendari non sono ancora definitivi. L’arrivo sul mercato delle due società permetterebbe agli investitori di confrontare le valutazioni private con i prezzi effettivamente riconosciuti dalla Borsa.
Il rischio è che le aspettative sulla crescita futura risultino superiori alla capacità delle aziende di generare utili. I grandi investimenti in infrastrutture, l’aumento della concorrenza e la diffusione di modelli di intelligenza artificiale più economici potrebbero comprimere i margini, anche in presenza di ricavi in aumento. Inoltre, una parte significativa del mercato dipende da pochi grandi fornitori di semiconduttori e servizi cloud.
La valutazione combinata di 1.817 miliardi di dollari rappresenta quindi una fotografia delle ultime operazioni private e non necessariamente il valore attuale delle due aziende. Le nuove aspettative sulle IPO sono sensibilmente superiori, ma restano soggette alle condizioni di mercato e ai risultati finanziari.
Per gli investitori la questione decisiva sarà verificare se OpenAI e Anthropic riusciranno a trasformare la domanda crescente di intelligenza artificiale in profitti duraturi. La crescita dei ricavi da sola potrebbe non bastare a giustificare valutazioni così elevate, soprattutto se i costi di sviluppo continueranno ad aumentare più rapidamente dei margini.
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